在深圳华强北，存储芯片已成为新的硬通货。 从昨年年中启动，存储芯片价钱所有高潮，部分型号存储芯片价钱已高潮十多倍。 但更让存储芯片买家错愕的是，三星、好意思光、SK 海力士三大存储原厂的代理商出货颠倒严慎，只卖给大客户，中小客户根底买不到存储芯片。 启哥（假名）在芯片行业从业多年，他对「甲子光年」牢骚："能流到市集上头来的量本来就很小。最受伤的是那些小厂，他们莫得踏实的货源，只可被别东谈主克扣。你思买芯片，代理商不报价，你能拿他有什么目标？" 在末端市集，这种变化被赶快放大：PC 厂商启动上挪...
在深圳华强北，存储芯片已成为新的硬通货。
从昨年年中启动，存储芯片价钱所有高潮，部分型号存储芯片价钱已高潮十多倍。
但更让存储芯片买家错愕的是，三星、好意思光、SK 海力士三大存储原厂的代理商出货颠倒严慎，只卖给大客户，中小客户根底买不到存储芯片。
启哥（假名）在芯片行业从业多年，他对「甲子光年」牢骚："能流到市集上头来的量本来就很小。最受伤的是那些小厂，他们莫得踏实的货源，只可被别东谈主克扣。你思买芯片，代理商不报价，你能拿他有什么目标？"
在末端市集，这种变化被赶快放大：PC 厂商启动上挪动机价钱，部分条记本电脑提价 500~1500 元；手机厂商悄然挪动存储成立，以对冲成本压力；而中小模组厂和渠谈商，则在"随时断供"的不细目性中，被动提前囤货。
而存储芯片价钱的快速高潮，正在通过产业链传导机制，蜿蜒影响到晶圆代工场的订单结构与产能安排，中芯外洋恰是这一结构性变化中的"被涉及者"，尽管他们并不径直生成存储芯片。
2 月 11 日上昼，中芯外洋采集 CEO 赵舟师在 2025 年第四季度事迹证实会现场示意，目下中低端订单减少，是因为 AI 对存储芯片的强盛需求，挤压了手机等其他诳骗界限能拿到的存储芯片供应，从而导致中芯外洋这样的晶圆厂收到的中低端订单减少。他还对客户发出号召："不要太悲不雅，不要当今砍太多的单据。"
名义上，这似乎是一场由 AI 激勉的存储芯片需求爆发，然而「甲子光年」近期造访产业链高卑鄙多方发现，一个更横蛮的问题正在浮现：当最基础、最通用的存储芯片王人启动劳苦，这究竟是 AI 期间的真的需求，如故一场被供给战略与市集预期共同放大的"东谈主为垂危"？
存储芯片荒，并不单是是"缺货"这样浅薄。
存储原厂：惜售直抒己见
存储产业链里至少存在三层不同的价钱体系：存储芯片、模组 / 制品、末端整机。模组、整机的涨幅往往与芯片不合称，因为末端厂商融会过"降配"或"减少促销"来消化成本。因此，领路这轮危急的中枢，必须直击底层的芯片。
「甲子光年」整理了 2025 年 4 月到 2026 年 2 月存储芯片价钱变动情况。以 DDR4 16Gb ( 2GX8 ) 3200 存储芯片价钱为例，2025 年 6 月如故单颗 6.2 好意思元，半年齿后涨到了 50.1 好意思元，到了本年 2 月照旧靠拢 77 好意思元。
2025 年 4 月 -2026 年 2 月存储芯片现货价钱变动，「甲子光年」制图
「甲子光年」了解到，韩系两大存储芯片原厂（三星、SK 海力士）惜售心态空前浓烈，不但不肯意签订价长约，连大客户也只可拿到部分派额。这两大原厂还将正本的季度合约改成了"月调价"模式，并继承更严格的供给搞定战略，包括加强配额制，并优先满足 AI 客户与企业级高毛利居品等。
淌若只从恶果看，夙昔一年里，存储芯片原厂作念了三件高度一致的事：涨价、减产、优先高端客户。
鄙人游看来，这是一种"趁行情收割"的举止，但从原厂自己的诡计逻辑起程，这更像是一场经过策动的供给重构。
对存储原厂来说，这一轮行情的起原并不是价钱，而是需求结构的编削。
AI 做事器对存储的破钞格局，与夙昔满盈不同。跟着 AI 推理需求爆发式增长，HBM（高带宽内存）、GDDR（GPU 专用内存）、DDR5 等高端存储的需求被赶快拉高。2025 年，三大原厂接踵通告接踵通告 DDR4 停产或减产，将成本开支与资源全力向 HBM 和 DDR5 歪斜，HBM 也在 2025 年给三大原厂孝顺了绝大部分收入。
2024 Q3-2025 Q3 三大原厂 HBM 营收市集占比，图片来源：Counterpoint
这些高端存储芯片的价钱，表面上远高于消费级存储芯片，然而由于产能急剧减少而旧平台仍有需求，DDR4 在夙昔半年出现了陌生的"价钱倒挂"景象，或然以至比 DDR5 更贵。
然而三大原厂如故坚握把中枢产能王人放在了高端存储芯片上。2025 年，HBM 市集界限已矣爆发式增长，干系居品价钱高潮超 30%，三星、SK 海力士等厂商的 HBM 产能已基本售罄，呈现"一芯难求"的阵势。以 SK 海力士向英伟达供应的一颗 24GB HBM3E 堆栈为例，价钱约 370 好意思元，一张高端 GPU 时时需要六颗，而下一代 HBM4 的单颗价钱以至被预期将防碍 500 好意思元。
一位头部云做事商的做事器采购顾惜东谈主告诉「甲子光年」："只消 GPU 出货，咱们就必须同步拉 HBM。问题是 GPU 的供应链节拍不踏实，导致咱们不得不提前备货。"
在如斯纷乱的利润差距面前，原厂天然会优先将先进制程、开拓与工程资源靠近投向 HBM 生产，传统存储芯片产能被压缩，以至径直退坐褥线，也就成了感性遴选，是以原厂的"惜售"并不是一个情怀化动作。
这意味着，通用存储的需求并莫得肃清，而是在产能分派上被动让位。
当产能照旧被高端居品锁定、库存又处于低位时，淌若原厂接续向非中枢客户放量，只会带来两种恶果：拉低平均销售价钱，松开将来几个季度的订价主动权。
在行业中，平均销售价钱是存储原厂揣度居品结构与议价才气的中枢场合。当平均销售价钱握续上移，意味着原厂正在从"卖更多芯片"，转向"诡计稀缺性"。
那么三大存储原厂的语言权那么强吗？既然 DDR4 是传统锻真金不怕火居品，三大原厂除外的厂商能不成赶快补产？
这两个问题谜底是：超强，很难。
存储不是一个充分竞争市集，而是一个高度寡头化的市集，三大原厂算计占据逾越九成供给份额，尤其在高端 DRAM（HBM/DDR5）市麇集接近 100%。
存储芯片对制程要求极高，成本开支纷乱，良率爬坡难，技能积贮周期长，天然也有其他厂商不错生产 DDR4 存储芯片，然而目下市集认同度较低，产能也很难短期跟上。
中国台湾存储企业钰创董事长卢轶群近日出席媒体会时示意，面前 DRAM 最大的问题不在需求，而是"莫得新产能"。这并不是存储原厂不思扩产，乐鱼体育官网而是客不雅条目所为止。DRAM 厂的诞生周期本来就比逻辑晶圆厂更长。一座逻辑晶圆厂从动工到对营收产生本体孝顺，能够需要四到五年，而 DRAM 厂往往要六年以上。比及产能确凿开出来，市集早已缺货多时。
当三大原厂将产能主动转向高端存储居品时，天下通用存储的供给便出现断层式收缩。在库存处于历史低位的布景下，这种结构性减产足以赶快激勉价钱失衡。
代理商和渠谈商：炮制涨价轮回
"这一轮涨价中，真的需求只占 40％，另外 60％是‘被坏心限制的泡沫’。"
邓欣（假名）是一位来自中国台湾的芯片大家，有着十余年的芯片从业拔擢，现任某国内半导体开拓公司研发总监，他提到的"被坏心限制的泡沫"即是目下存储芯片市麇集被东谈主为掌握的价钱乱象。他快嘴快舌地告诉「甲子光年」："他们（原厂）成心去塑造一个扫数提供厂商王人颠倒严慎处理产能的氛围，成心把产能压下来，然后塑造一个‘客户必须来跟咱们买、必须来囤货’的阵势。"
{jz:field.toptypename/}以至出现了"配给制"。
某存储芯片原厂销售对芯片行业媒体"芯师爷"示意："咱们当今不是卖芯片，是‘配给制’，老客户只可拿到三成货，新客户连门王人摸不着，思拿货得列队等半年。"
三星某代理商销售顾惜东谈主徐平（假名）对「甲子光年」表露，当今的存储市集存在"三层价钱结构"：
原厂价钱：基准价，唯有头部云厂商和授权代理商能拿到。
代理商价钱：在原厂价基础高潮价 10%-30%，供应给长期团结的优质客户。
交易商价钱：在代理商价钱基础上再翻 1-2 倍，这是中小企业不得不收受的"市集价"。
徐平示意，80％的代理商王人会"压货"等涨价。
"原厂会给咱们预期，会提前跟咱们说供需情况，说会缺货、会涨价。有些代理商雇主听到之后，第二天启动就说‘没货了’，等下个月价涨了再出货。"他告诉「甲子光年」，一些代理商会保握至少一个季度（300 万颗）的库存量，"他出了 300 万颗给末端，又从原厂进 300 万颗库存，就这样轮回。"
启哥则告诉「甲子光年」，中间的分销商、代理商囤货炒货，恰是这段时辰佰维存储、江波龙被成本市集热炒的原因。
「甲子光年」空洞多方描写，梳理出了存储芯片涨价链路：
原厂战略收缩：原厂惜售 → 代理商预期涨价 → 代理商囤货
渠谈层层加码：交易商跟风囤货 → 市集货源相等垂危 → 现货畅通率下降
需求被东谈主为放大：卑鄙震恐性备货 → 叠加下单锁货 → 需求虚高
价钱反应机制：订单远超产能 → 原厂涨价意义充分 → 新一轮涨价开启
存储芯片价钱螺旋上升轮回， 「甲子光年」制图
动作被存储芯片涨价涉及的中芯外洋，其采集 CEO 赵舟师近期站在外部视角提到，通谈商（渠谈商）看到存储芯片涨价且供应垂危，出于"危急感"启动囤积货源。这种囤货举止进一步加重了末端厂商的"缺芯"窘境，导致他们不敢在面前下达多数出货订单。
他形象地譬如说，这种效应如合并个东谈主为了买一张紧缺的机票，会同期向多家航空公司发出盘考，酿成了需求虚高的假象，而一朝供应收复，真的需求就会显现。
周期：供需失衡被低库存杠杆放大
好意思国橡树成本搞定有限公司首创东谈主、着名投资东谈主霍华德 · 马克斯（Howard Marks）在《周期》一书中写谈："市集的涨跌只是一时的，不可能一直如斯，高潮之后必有下降，下降之后必有高潮，意识到市集波动必有周期对投资至关遑急。"
夙昔几年的存储芯片市集行情是一条日中必移的波涛线：2011 年廉价、2013 年大涨、2015 年回落、2017 年狂飙、2019 年划入低谷。
2008-2022 年存储芯片平均销售价钱变动周期图，数据来源：Trendforce，制图：Bloomberg
与 2017 年那场扬铃打饱读的涨价周期比拟，这一轮存储芯片的涨价潮有好多共同点：价钱高潮的节拍险些一致，王人是快速、伙同、险些无回调的高潮。
然而周期不会疏浚只会相同：历史不会重演夙昔的细节，历史却会叠加相同的历程。
对比 2017 年的存储芯片涨价潮，「甲子光年」发现，夙昔存储厂商的中枢场合是快速扩产、拉高市占率，而在面前周期中，更遑急的场合变成了居品结构、客户结构和长期议价权。
2017 年与 2025 年存储涨价潮中枢互异对比，「甲子光年」制图
在这种情景下，存储芯片原厂不需要通过"试探性涨价"测试需求弹性，价钱高潮不再是博弈，而是趁势而为。
在资历 2022~2023 年的行业隆冬后，三大存储芯片原厂的库存照旧被压缩到历史低位，DRAM 和 NAND 的库存盘活周期，已彰着低于长期健康区间，这导致供需失衡在"低库存杠杆"下被放大了。
有存储市集业内东谈主士示意，目下三大原厂的 HBM 产能被预定至 2027 年，新建产线 2027 下半年才开释；DRAM 2026-2027 年的产能已被英伟达、北好意思云厂商全额预订；HDD 的交期也延至 52 周。此外，面前 DRAM 库存量仅为 1.5 个月，而平日水平应为 2-2.5 个月； NAND 库存量更低，仅为 1 个月傍边。
存储居品原厂、渠谈、模组厂及细分品类库存，数据来源：某一级市集东谈主士，「甲子光年」整理制图
相较于 2017 年，这一轮存储涨价周期的技能门槛也更高。2017 年 DRAM 制程插足 1Xnm 阶段、产能增长有限，且 2D NAND 向 3D NAND 过度的技能爬坡期良率低，是技能不达标、制程升级阵痛导致的存储居品缺货。
而 2025 年 DRAM 制程插足了 1βnm/1γnm、HBM3/4、DDR5/LPDDR5X 等居品成为主流，NAND 也已矣了 200 层以上的堆叠，更多是异构策动催生高端存储品类爆发导致的结构性缺货。
那么，这场浪漫的超等周期会到什么时候？
从各大酌量机构的短期预测来看，2026 年上半年，存储芯片的价钱仍将处于剧烈的上行区间。TrendForce 上调了 DRAM/NAND 合约涨幅预测，Counterpoint 以至用" violent price rally（暴烈的价钱反弹）"来形容 2026 年第一季度的行情，预计 DRAM 等将高潮 80%-90%。
此外，新建晶圆厂的周期漫长。一座 DRAM 厂从动工到量产往往需要六年以上，且面前天下洁净室诞生濒临"需求激增、供给不及"的窘境，进一步拖慢了产能开释的步履。
瞻望行业发展趋势，「甲子光年」分析：存储价钱高潮中枢周期将握续至 2026 年底，产业高景气度则至少延续至 2027 年，在 AI 带动下，HBM 赛谈要到 2028 岁首才可能迎来价钱拐点。
这样看来，启哥还将被存储芯片荒和涨价潮影响一段时辰，当今不服日的市集情况照旧让他产生了种种预计，他执着地合计："存储原厂的产能并莫得拉满。他们明明有才气多生产，但为了保利润率，即是不肯多生产，即是快意卖更贵的价钱。"
但非论怎样，只消存储芯片原厂保握"饥饿营销"，只消 AI 的故事还能讲下去，华强北的内存"黑金条"生意就不会停歇。
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